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1月數據2月9日公布 季節反彈難阻CPI漲幅下行  

    內容摘要:國家統計局將于2月9日公布1月物價漲幅數據。由于春節因素存在,先前CPI同比漲幅逐月回落態勢或受挑戰,環比可能出現較大漲幅。然而,季節因素影響是暫時的,未來幾個月CPI同比漲幅仍有較為確定的回落空間。經濟有望“軟著陸”,物價在一段時間內無通脹與通縮之虞,宏觀調控將進入比較“舒適”的區域。
  國家統計局將于2月9日公布1月物價漲幅數據。由于春節因素存在,先前CPI同比漲幅逐月回落態勢或受挑戰,環比可能出現較大漲幅。然而,季節因素影響是暫時的,未來幾個月CPI同比漲幅仍有較為確定的回落空間。經濟有望“軟著陸”,物價在一段時間內無通脹與通縮之虞,宏觀調控將進入比較“舒適”的區域。
  今年元旦、春節均集中在1月,節日消費及氣候因素將推高商品消費尤其是食品價格,這給當月CPI帶來一定上漲壓力。統計顯示,在過去5年中,春節當月我國CPI環比平均漲幅為1.4%,其中食品價格漲幅達4.1%。如果今年春節CPI環比漲幅達到該平均水平,則1月CPI漲幅將結束先前連續5個月回落態勢,出現反彈。
  目前,預計1月CPI環比漲幅比較明顯。根據商務部公布的數據,截至1月中旬,我國食用農產品價格已連續8周環比上漲,其中,蔬菜和部分肉類價格漲幅明顯。受此影響,即使非食品價格延續上月環比下降勢頭,整體CPI環比漲幅仍將上揚。
  申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇認為,1月CPI同比漲幅為4.1%,與上月持平。中信證券發布的研究報告預計,1月CPI環比上漲1.3%,同比漲幅為4.3%。
  然而,季節因素本身顯然無法構成通脹持久動力。雖然節日消費推升去年末今年初物價漲幅,但從2月開始,食品乃至整體物價季節性回落小周期即將開啟。具體而言,如果經濟變量不發生大的變化,2月CPI漲幅降至4%以下的可能性非常大,3月可能回落至3%左右。
  當前CPI漲幅處于下行通道,直接原因在于經濟需求相對收縮。去年四季度我國GDP同比增長8.9%,降至兩年多以來新低。受外需回落、房地產投資下降及企業存貨調整等因素影響,未來一段時間我國經濟增速可能繼續回落。
  更值得關注的是,經濟和物價回落的底部究竟在哪里,通脹會很快演變成通縮嗎?目前,經濟“軟著陸”趨勢比較明確,但物價進入通縮區域還需一些時間。
  在去年下半年歐債危機影響加劇時,有業界人士預計,2012年一、二季度我國GDP季度增速將跌破8%,CPI漲幅有跌至2%以下及通縮風險。應當說,這種預計與當時外需低迷及國內緊縮政策影響疊加的經濟現實有關。然而數月后,情況發生些許變化。
  首先是部分經濟景氣指標反彈。去年12月,工業增加值、貨幣供應、發電量等指標增速出現反彈,而制造業PMI連續兩個月回升。其次是大宗商品價格堅挺,受發達經濟體量化寬松政策等影響,國際原油價格近期徘徊在每桶100美元左右,比去年三季度有所反彈。
  可以認為,經濟趨于“軟著陸”可能性加大,物價大幅回落空間悄然縮小。監管層已明確對穩定經濟增長的關注,再加上勞動力成本上漲等因素,今年再度出現通縮可能性很小。未來一段時間CPI漲幅更可能出現穩步回落態勢,而不會出現“斷崖式”下跌。
  今年我國將繼續致力于理順速度、結構和物價的關系。這三者既相互聯系和促進,又相互制約甚至不可兼得。如果經濟增速適當下降,物價穩中回落,那么將有利于“調結構”工作推進。

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